交易逻辑要点

　　从甲醇供需平衡表来看，未来一个月时间供应宽松格局基本上不会出现较大改变，供需两端都出现减量概率较大，但需求端受制于主销区的疫情爆发，虽物流受限但需求偏弱，中长期MTO开工受限，加上SH大炼化装置投产对MTO的替代，中长期导致MA累库，压制向上动力。

　　MA01基差略有走弱，港口库存明显回升，从到港量来看，预计中长期库存仍以累库状态为主。

　　下游工厂采购情况略有下降，其前期订单多数陆续到货，但做行情行为稍显薄弱，多数按需采购为主，以稳定生产为前提，后市看随MA价格冲高抵触情绪也将激化，不利于MA继续向上。

　　基本面详细分析

　　库存端看，国内多地疫情管控，物流运输受限，叠加下游采买消极，将导致未来企业库存进一步增加，截至稿前甲醇样本生产企业库存49.47万吨，较上期变化不大。港口库存49.9万吨，较上期增加4.68万吨，环比10.35%处于明显累库阶段。

　　需求端看，国内甲醇制烯烃装置产能利用率74.61%，随着高价货逐步被市场抵制，不排除出现MTO降负和外卖甲醇的现象。甲醛端淄博诚光、荣信荟荃、濮阳鹏鑫装置降负，后续消费可能进一步缩减。醋酸产能利用率大幅下滑，11月预计对甲醇的需求量持续走低。

　　操作：卖出MA2301-C-2800

　　建仓区间：[8.5,12]

　　止盈区间：合约到期价值归0

　　止损区间：MA2301价格突破2800元/吨

　　建议仓位：10%

　　保证金比例：16%

　　期权到期日：2022年12月7日

　　风险因素：化工煤加大幅上涨，MTO开工大幅提升

（文章来源：广发期货）